搜狐在 11 月 9 日对外公布 2026 年第三季度未经审计财报，本季度总收入 1.33 亿美元，同比下滑 26%、环比小幅下降 2%，GAAP 和 Non-GAAP 口径下净亏损同为 1500 万美元，对比去年同期净利润 900 万美元，业绩由盈转亏。收入结构上分化很明显，作为收入主力的在线游戏收入 1.14 亿美元，同比下滑 30%，而营销服务广告收入 1500 万美元，同比上涨 10%，刚好摸到此前业绩指引的上限。董事长张朝阳称，游戏收入、集团亏损都落在之前给出的预期区间，不算突发利空；游戏这边主要是天龙系列老游戏自然衰退，叠加去年同期版本更新带来高基数，广告业务增长来自搜狐视频关注流、门户垂类内容的定制营销，不过广告盘子体量偏小，没法弥补游戏业务的收入缺口，公司同时还在推进最高 1.5 亿美元的 ADS 回购计划，目前回购进度已经接近尾声，并且同步给出了四季度的业绩指引，亏损还有继续扩大的可能性。
一、搜狐 2026 Q3 核心财务数据表
| 项目 | 数值 | 同比变化 | 环比变化 |
|---|---|---|---|
| 集团总收入 | 1.33 亿美元 | -26% | -2% |
| 在线游戏收入 | 1.14 亿美元 | -30% | -2% |
| 营销服务（广告）收入 | 1500 万美元 | +10% | -2% |
| GAAP 净亏损 | 1500 万美元 | 去年同期净利润 900 万美元 | 上季度净利润 20 万美元 |
| Non-GAAP 净亏损 | 1500 万美元 | 去年同期净利润 900 万美元 | 上季度净利润 50 万美元 |
| 现金及投资 | 约 12 亿美元 | — | — |
二、两大业务板块详细拆解
1、在线游戏业务（营收基本盘）
在线游戏贡献了接近 85% 的总收入，是搜狐最核心的收入来源，但下滑压力最大。PC 端游戏平均月活 260 万，同比下降 4%，付费用户 100 万，同比下降 8%；移动端游戏月活 140 万，同比下滑 24%。
核心原因是天龙端游、《天龙八部・归来》这类主力产品进入生命周期后半段，用户自然流失，2025 年 Q3 有大版本更新拉高了基数，今年缺少重磅新品承接流水。现阶段团队只能依靠持续更新版本、运营活动稳住现有玩家，暂时没有新爆款上线。
2、营销服务广告业务
营销服务收入 1500 万美元，是本季度唯一正向增长板块，达到指引上限。收入来源主要是搜狐门户、搜狐视频关注流、垂类内容的品牌广告、内容定制营销。
搜狐的打法是持续强化关注流的社交属性，靠垂类内容沉淀用户，再推出定制化营销方案提升广告单价和投放规模。短板是整体盘子很小，增量有限，抵消不了游戏业务的收入下滑。
三、其他重点事项
- 股票回购：最高 1.5 亿美元 ADS 回购计划，截至 11 月 5 日，已经回购 1010 万股，合计金额约 1.34 亿美元，接近计划上限。
- 四季度指引：营销服务收入 1300 万 - 1400 万美元，游戏收入 1.11 亿 - 1.21 亿美元，Non-GAAP 净亏损 1700 万 - 2700 万美元，亏损预期进一步扩大。
- 盈亏结构：游戏板块本身仍能产生利润，搜狐视频、媒体平台持续投入、长期亏损，两者对冲之后整体转亏。
- 管理层判断：张朝阳表示业绩符合指引，广告业务达标，游戏属于老产品周期回落，属于预期内变化。
四、业绩由盈转亏的原因清单
- 高基数效应：2025 年 Q3 天龙系列大版本更新，流水冲高，对比基数偏高。
- 主力游戏老化：搜狐收入高度依赖天龙 IP，没有新的重磅游戏接力，流水和付费用户持续回落。
- 媒体业务持续投入：搜狐视频关注流、内容生态持续投入，持续产生亏损，拖累集团利润。
- 广告体量有限：广告虽然同比增长，但规模太小，不足以补上游戏收入的缺口。
五、看懂这份财报的判断思路
- 分清预期：亏损属于提前指引范围内的结果，不是业绩爆雷。
- 看结构：广告是亮点，但体量太小；风险集中在游戏业务，单一 IP 依赖问题突出。
- 看现金流动作：大额回购说明公司对现金储备有信心，但不代表短期业绩马上好转。
- 看后续风险：四季度指引亏损继续放大，若无新游戏上线，游戏收入大概率持续承压。
【相关 FAQ】
问题 1：搜狐 Q3 财报公布总收入 1.33 亿美元，净亏损是多少？
回答 1：搜狐 Q3 财报公布总收入 1.33 亿美元，GAAP 和 Non-GAAP 口径下净亏损均为 1500 万美元，去年同期是净利润 900 万美元，业绩由盈转亏。
问题 2：搜狐 Q3 财报公布总收入 1.33 亿美元，游戏和广告业务分别表现如何？
回答 2：搜狐 Q3 财报公布总收入 1.33 亿美元，在线游戏收入 1.14 亿美元，同比下滑 30%；营销服务广告收入 1500 万美元，同比上涨 10%，是唯一增长板块。
问题 3：搜狐 Q3 财报公布总收入 1.33 亿美元，这次亏损的主要原因是什么？
回答 3：搜狐 Q3 财报公布总收入 1.33 亿美元，亏损主要因为天龙系列主力游戏流水下滑、去年同期版本更新带来高基数，叠加搜狐视频媒体板块持续亏损，广告增量不足以弥补缺口。
问题 4：搜狐 Q3 财报公布总收入 1.33 亿美元，股票回购和四季度业绩预期是什么？
回答 4：搜狐 Q3 财报公布总收入 1.33 亿美元，1.5 亿美元 ADS 回购计划已完成约 1.34 亿美元；四季度指引 Non-GAAP 净亏损区间 1700 万 - 2700 万美元，亏损预计继续扩大。
【参考资料】
[2026-11-09]（搜狐 Q3 财报公布：总收入 1.33 亿美元 净亏损 1500 万美元）央广网财经
[2026-11-09]（搜狐 2026 年第三季度未经审计财务业绩公告）搜狐投资者官网
[2026-11-09]（搜狐 Q3 财报：总收入 1.33 亿美元，游戏收入下滑 30%）上海证券报
[2026-11-10]（营收同比缩水 26%，搜狐 Q3 亏损背后的底气与挑战）新浪财经
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本文资讯基于搜狐官方发布的 2026 年 Q3 未经审计财报、业绩指引以及主流财经媒体公开报道整理；财报数据为美股会计准则口径，业绩受游戏版本周期、广告投放节奏、平台投入影响存在波动；本文仅为财报资讯解读，不构成任何美股投资建议，交易决策请以公司原始财报、官方公告为准。
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本文概览：搜狐在 11 月 9 日对外公布 2026 年第三季度未经审计财报，本季度总收入 1.33 亿美元，同比下滑 26%、环比小幅下降 2%，GAAP 和 Non-GAAP 口径下净亏损同为 1500 万美元，对比去年同期净利润 900 万美元，业绩由盈转亏。收入结构上分化很明显，作为收入主力的在线游戏收入 1.14 亿美元，同比下滑 30%，而营销服务广告收入 1500 万美元，同比上涨 10%，刚好摸到此前业绩指引的上限。董事长张朝阳称，游戏收入、集团亏损都落在之前给出的预期区间，不算突发利空；游戏这边主要是天龙系列老游戏自然衰退，叠加去年同期版本更新带来高基数，广告业务增长来自搜狐视频关注流、门户垂类内容的定制营销，不过广告盘子体量偏小，没法弥补游戏业务的收入缺口，公司同时还在推进最高 1.5 亿美元的 ADS 回购计划，目前回购进度已经接近尾声，并且同步给出了四季度的业绩指引，亏损还有继续扩大的可能性。